Los recursos acumulados han subido fuertemente en los últimos meses, llegando al equivalente a cerca de 30 reformas tributarias. De este total, US$20 mil millones están en los fondos soberanos chilenos y los otros US$14 mil millones en la "caja chica".
por: Por Erick Rojas/La Segunda
viernes, 21 de septiembre de 2012
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La caja fiscal se ha abultado fuertemente en los últimos meses, principalmente como consecuencia del superávit fiscal que se generó en el primer semestre debido a los ingresos extraordinarios de la Operación Renta 2012.
Al 31 de julio, según cifras de la Dirección de Presupuestos, los activos financieros consolidados acumulados por el Estado en el Tesoro Público llegan a US$34.432 millones, una cifra que equivale a casi 30 reformas tributarias como la recién aprobada.
Estos recursos significan un aumento de casi US$2.900 millones respecto de los US$31.539 millones del primer trimestre y de US$14 mil millones si lo comparamos con las platas acumuladas al cierre del año 2010, cuando sumaban US$20.449 millones.
¿Y dónde ha puesto el fisco estas platas? Del total, cerca del 60% -US$20.421 millones- están en fondos soberanos chilenos, creados precisamente para gestionar los ahorros fiscales: el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) y Fondo de Reservas de Pensiones (FRP).
US$14 mil millones en "caja chica"
La otra parte de los recursos está agrupada en lo que contablemente se llama Otros Activos del Tesoro Público (OATP).
Esta "caja chica" fiscal suma al 31 de julio US$14 mil millones . Se trata de una cifra extraordinariamente alta que responde, entre otras materias, a los excedentes que se registraron en las cuentas fiscales en el primer semestre y que este año se vio beneficiada por una Operación Renta que anotó un crecimiento de los impuestos declarados de 26,5% real respecto al año anterior.
Esta caja supera en US$3.400 millones lo acumulado a fines del año pasado y más que triplica lo acumulado al cierre de 2010. El 2009 había sólo US$1.654 millones acumulados bajo este concepto.
Casi un tercio de estos ingresos irán a financiar el mayor gasto público que se espera se concrete en el segundo semestre y, por lo tanto, tendrán efecto en el déficit fiscal de este año. ¿Qué se hará con el resto? Es una pregunta que a juicio de los expertos debe aclararse.
Los fondos para enfrentar la crisis internacional
Los fondos soberanos también mostraron un fuerte crecimiento en el último tiempo. El FEES -creado el 2006 por Hacienda para administrar los excedentes del cobre para usarlos en períodos de crisis- acumulaba al 31 de julio US$14.719 millones, un incremento de US$1.563 millones respecto del cierre del año anterior y de US$1.999 millones en relación al 2010.
Hasta ahora no ha sido necesario el uso de este fondo, debido al bajo impacto que la crisis en Europa ha tenido en el país, a diferencia del 2009, cuando el gobierno de Bachelet usó cerca de US$9 mil millones para hacer frente a la crisis subprime .
Las platas del FEES se encuentran invertidas, principalmente, en instrumentos en dólares (US$7.353 millones) y en euros (US$5.890 millones). Casi la totalidad está en instrumentos de alta clasificación crediticia , un 85% en riesgo soberano y sólo un 14,9% en riesgo bancario.
Estados Unidos y Alemania concentran el 79,6% de inversión de este fondo. Mientras, Japón, Holanda y Suiza suman 17,4%. El 3,1% restante está en los otros países de la zona euro.
US$5 mil millones en reservas para pensiones
El Fondo de Reserva de Pensiones -creado en diciembre de 2006 en el marco de la Ley de Responsabilidad Fiscal y de la reforma previsional- es la otra gran política de ahorro del gobierno. Actualmente tiene administradores externos y puede invertir también en acciones y bonos corporativos.
Al 31 de julio acumula US$5.702 millones. Respecto del cierre del año pasado registra un alza de casi US$1.300 millones y de US$1.866 millones en relación al 2010.
De este fondo no se han retirado recursos y su retorno hasta ahora ha sido de US$638 millones desde su creación.
El 99,6% de estas platas se encuentra invertido en instrumentos con investment grade; el 64,3% está en riesgo soberano y sólo 0,6% en riesgo bancario.
Nuevamente Estados Unidos, con un 35,8%, es el principal destino de inversión; seguido por Japón y Reino Unido, que acumulan 15,1% y 10,7%, respectivamente.
En Europa este fondo tiene sus fichas, fundamentalmente, en Francia (6,3%), Alemania (4,7%) e Italia (3,3%). En España sólo tiene un 0,4% de exposición.
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