Chile: ¿Un país emergente débil y frágil? por Rafael Aldunate

Diario La Segunda, Jueves 27 de Febrero de 2014

http://blogs.lasegunda.com/redaccion/2014/02/27/chile-un-pais-emergente-debil.asp

A juzgar por el crecimiento de nuestra deuda externa, sí. Un aislado artículo de un prestigioso medio económico internacional sostenía que nuestros requerimientos externos -divisas- brutos eran mayores que nuestras reservas internacionales. Una aritmética demasiado elemental... sin incorporar los flujos continuos y la calidad como origen del endeudamiento y que más del 80% de los US$130.000 millones que debemos son obligaciones de empresas extranjeras y chilenas; mayoritariamente, de estas últimas. Que son parte de más de 110 grupos económicos que se consolidan en Chile con una reconocida solidez (...de solvencia), con alta presencia en el exterior que les genera ingresos convertibles en moneda dura y unas muy profesionales y rigurosas fiscalizaciones de las Super de Bancos y Valores como monitoreo del Banco Central.

Sumado a factores macro que nos dan aún mayor autonomía de vuelo, como los fondos soberanos y activos líquidos significativos, y que nuestro déficit de cuenta corriente está altamente financiado por inversión extranjera directa... (que genera más divisas) y no somos dependientes por entradas de flujos de portafolios cortoplacistas y cualitativamente tenemos un tipo de cambio tan flotante como flexible... ( léase alza del dólar en más de un 12% en últimos 6 meses ) que actúa como amortiguador y más bien como catalizador, y que el país es acreedor neto de cara al resto del mundo.

Indudable que preocupa que la deuda externa es la mayor en % a nuestro PIB desde el 2003 y alcanza a un 47% de nuestro PIB ( US$280.000 millones). Dado el oscilante y cíclico comportamiento de los capitales financieros, que nuevamente están castigando a los países emergentes en forma absolutamente excesiva, por cuanto no dependemos en forma tan absoluta y manifiesta de las materias primas; la gran mayoría tiene una conducción macro ordenada y prolija; tienen importantes reservas de las monedas duras y de aquí a que efectivamente suban las tasas de interés en los países industrializados y atraigan capitales... ( y que sean atractivas), falta un largo tiempo , por cuanto la situación económica de Europa es aún de una recuperación paupérrima... (al fondo han logrado no decrecer, esencialmente) y EE.UU. como ellos sostienen back and forward... ( para atrás y adelante ), sí con mayores signos de revitalización. La suma de los países OCDE tienen una perspectiva de un ciclo económico de una variación anual de 1,15%, partiendo de niveles particularmente bajos. Según The Economist, criterio que comparto, la economía mundial tendrá un agitado 2014, sin embargo, sostiene, la recuperación no está en riesgo.

Volviendo a Chile, junto al equilibrio financiero externo hay aspectos cualitativos no menores que inciden en nuestra fortaleza con el mundo exterior. Es cierto y limitante que el costo de obtener una tonelada de cobre necesitaba un capex ( capital de inversión requerida ) que se haquintuplicado en 10 años , no sólo por una alza de insumos sino que por el disimulado negocio de exagerados requerimientos medioambientales. Aun así es la entrada de divisas la que nos preocupa y convoca y no el margen de ganancias... que por cierto finalmente se verá afectado. Ha pasado de US$4.500 a US$ 20.900 el costo por extracción y procesamiento por tonelada. El catastro de proyectos del sector privado para este 2014 se ha actualizado a cerca de US$ 27.000 millones, reflejando un alza en las inversiones, revirtiendo las señales a la baja de los penúltimos catastros. Bien por la actividad y con énfasis en el efecto proactivo para el empleo y la imprescindible mayor recaudación fiscal.

Tal vez los insatisfactorios resultados que la economía comienza a reflejarconvenzan al solvente equipo económico entrante de que el crecimiento y el empleo nunca están garantizados y que siempre deben ser alimentados y cuidados por inequívocas señales y políticas públicas propicias y auspiciadoras. El sector privado y su suma de eslabones de empresas y espacios al emprendimiento son factores esenciales.

Para terminar en lo esencial de esta columna y habiendo sido responsable del Comité de Inversiones Extranjeras o del DL 600 y escrito un libro best seller de esta materia, no se puede sostener que ya cumplió su función y no se requiere de mayores incentivos ( bastante suaves y poco onerosos para el Estado ); por cuanto, algo claro y medular nos está diciendo, el 80% de la inversión extranjera directa viene por este mecanismo. Entonces no juega un rol pasivo y particularmente en estos tiempos de cuestionamiento hacia los países emergentes...

Es un camino el DL 600 voluntario, que otorga estabilidad frente a eventuales discriminaciones arbitrarias y en ciertos casos... (no mayormente frecuentes) de invariabilidad tributaria... por una sola vez. Más deUS$ 90.000 millones han entrado por este mecanismo y está incrementándose en los últimos años. Chile necesita atraer capitales y no dar señales equívocas de distanciarlos. Al inversionista extranjero le da enorme tranquilidad tener un organismo específico como interlocutor y que inversiones más cuantiosas sean refrendadas por un comité de ministros, así de sencillo y de bajo costo. La casi unanimidad de los países dan subsidios e incentivos especiales, Chile no, sólo ofrece ecuanimidad, no discriminación, protección y un contrato que los inversionistas valoran muchísimo más que su atenuado costo. Y la IE Directa aporta mucho más que capitales: trae consigo nuevos mercados, tecnología de punta, buenas prácticas de gobiernos corporativos y modalidades de gestión y marcada responsabilidad social por su origen de países de mayor desarrollo. El país y el nuevo gobierno la necesitan.